Россия еще долго могла продолжать войну, но Япония уже достигла своих целей и стремилась заключить мир, возникшее в России внутреннее настроение заставило наше правительство тоже склоняться к прекращению военных действий. Русская армия была подкреплена прибывшими свежими войсками, поэтому, когда возникли переговоры о мире, Россия имела возможность выторговать не очень обременительные условия мира.

В августе 1905 г. в Портсмуте (США, штат Нью-Гемпшир) открылась мирная конференция. Переговоры начались в благоприятных для Японии условиях. Перед открытием конференции англо-американские империалисты договорились с Японией о разграничении сфер влияния на Дальнем Востоке. Только твердая позиция делегации России заставила Японию умерить свои требования.

Рузвельт стоял на позиции не признания права Японии на контрибуцию, в результате чего война оказалась разорительной для японской экономики. По этой причине и ввиду истощения своих ресурсов Япония боялась возобновления военных действий и вынуждена была отказаться от контрибуции. Стоит заметить что влияние войны на японскую экономику было не только отрицательным, ведь после войны Япония фактически стала хозяином Южной Маньчжурии, захватив развитый усилиями России китайский район, китайское население в этом районе испытало на себе все "прелести" оккупационного режима, превратившись в дешевую рабочую сил. Победа в войне распалила амбиции Японии, что в результате привело её к сокрушительному поражению и национальной катастрофе во второй мировой войне.

Правда военно-морской флот Японии по завершению войны оказался более сильным, чем на момент начала войны: затонувшие суда Порт-Артурской эскадры, включая "Варяг" и "Новик" (затонувший у берегов Сахалина), достались победителю. Япония подняла их со дна моря и отремонтировав, включила в состав своего флота. После заключения мира Русские крейсера отряда Иессена и корабли, интернированные в нейтральных портах, были возвращены в Кронштадт.